La Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) ha recentemente pubblicato un Quaderno Giuridico intitolato “Investitori istituzionali, governo societario e codici di stewardship”. Ricordando che i Quaderni Giuridici CONSOB contengono lavori di ricerca volti a contribuire al dibattito accademico su questioni di diritto, tale ultima pubblicazione affronta il tema relativo al ruolo che i codici di autoregolamentazione (cosiddetti “codici di stewardship”) svolgono nel regolare le scelte di voto degli investitori istituzionali nelle assemblee delle società in cui hanno effettuato investimenti. Al fine di chiarire alcuni dubbi interpretativi, il Quaderno si configura come “uno studio volto a tentare di comprendere quali siano gli spazi di intervento per l’autodisciplina in materia di ‘engagement’ degli investitori istituzionali e dei gestori di attivi”. In particolare, i temi su cui il Quaderno Giuridico pone particolare attenzione sono: (i) la ricostruzione storica sulle origini del fenomeno dell’attivismo azionario; (ii) il chiarimento del significato da attribuire al concetto di “engagement” e a quello di “stewardship”; (iii) il problema della carenza di incentivi all’engagement; e (iv) il problema delle regole di fonte legislativa e regolamentare applicabili all’engagement degli investitori istituzionali.
Investitori istituzionali, governo societario e codici di stewardship