La Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) ha pubblicato un documento per la discussione in materia di “Le offerte iniziali e gli scambi di cripto-attività”. Il documento si pone l’obiettivo di avviare un dibattito “in connessione con la recente diffusione di operazioni cosiddette di initial coin offerings (ICOs) e, quindi, di crypto-asset nei quali investono i risparmiatori italiani”. La CONSOB ha rivolto la propria attenzione su tali temi perché ancora manca, a livello europeo, una qualificazione giuridica dei crypto-asset che accolga un orientamento condiviso che ricondurrebbe gli stessi al novero dei valori mobiliari. In particolare, il documento contiene: (i) una sintetica rappresentazione del fenomeno di diffusione delle ICOs e dei connessi aspetti di interesse per la CONSOB; (ii) un esercizio di definizione degli elementi costitutivi del fenomeno in esame; (iii) una delineazione di un approccio regolatorio rispetto alle offerte di cripto-attività di nuova emissione; e (iv) una delineazione di un approccio regolatorio con riguardo alla fase della successiva negoziazione delle cripto-attività oggetto di preventiva emissione e diffusione al pubblico.